陈恩挚:余额宝惨淡的原因是房价?

众所周知,在很长时间里,房地产投资热及泡沫导致的巨大的资金需求是“钱荒”的重要因素之一。换句话说,一定程度上,是房地产泡沫拉高了贷款利率水平,这是余额宝们获得较高收益的前提。

余额宝惨淡的罪魁祸首是房价
余额宝惨淡的罪魁祸首是房价

最近,包括余额宝在内,类余额宝产品的收益几乎全军覆没,绝大多数宝宝产品7日年化收益率降到5%以下。这背后的经济学逻辑值得探讨。

余额宝等产品的主要运作模式是:集合老百姓手头的资金,然后以大额协议存款的方式,以较高的利率存给银行。银行再把钱贷给政府、企业或其他机构。

这当中,银行就像个二道贩子。他“进货”(即揽大额存款)时所愿意付的成本,要依据他销售时的“卖价”(即放贷利率)及风险。

目前,国内贷款利率已相对市场化,贷款利率水平一定程度上由资金供求关系决定。因此,余额宝们的收益取决于市场上的贷款利率及市场环境,取决于资金供求关系。

“一定程度上,类余额宝产品的收益高低是衡量资金松紧度的有效指标。”与某国有银行浙江分行一位高管交流时,他肯定的说。

多位银行业的朋友也表示,近期余额宝们的收益下降与市场资金面趋向宽松有关。

这其中,有很多因素。比如,前些天央行实施定向降准释放了不少资金。

另外,据上述银行业的朋友透露,因去年“6·20”钱荒事件,今年不少银行做了一些相关准备和预案,确保不发生类似事件。这也使得银行的资金相对充裕。

至于与近期房价下跌是否有关?目前,还不好判断。因为一方面,由于“买涨不买跌”的心理,楼市降温抑制了不少人的购房冲动,家电、家具等相关消费也被抑制。数据显示,6月人民币存款激增3.79万亿, 创15个月新高。

但是另一方面,在房价下跌的初期,一些因此濒临倒闭的企业会不惜成本贷款自救。这会使市场资金趋向紧张。

不过,可以肯定的是,若房价持续下跌,余额宝们收益会受之影响,随之走低。

众所周知,在很长时间里,房地产投资热及泡沫导致的巨大的资金需求是“钱荒”的重要因素之一。换句话说,一定程度上,是房地产泡沫拉高了贷款利率水平,这是余额宝们获得较高收益的前提。

因此,当房价持续下跌,赚钱效应减弱,来自房产投资领域的各类相关资金需求会随之减弱。如此一来,余额宝们的收益自然会受影响。

事实上,当年“美国版余额宝”崛起的背景也是,当时的贷款资金利率水平较高。但2002年美国利率大幅下降后,特别是2008年金融危机后,“美国版余额宝”收益跌到了1%以下,最终主动解散。

目前,在国内,这类理财产品中,仅余额宝的客户数已超过1亿人。可以预见,若余额宝们收益不断下降,估计很多人可能会很受伤。

不过,一个硬币都有两面。一直以来,国内资金成本(贷款利率)居高不下一直被广受广诟病。这也是房地产泡沫最主要的危害之一。

因此,从这个角度分析,余额宝们持续高收益,并不是好事。当房价持续下跌导致余额宝们收益走低时,实体企业的贷款成本也会相应降低。这对经济是利好。

文/新浪财经专栏作家 陈恩挚

(本文作者介绍:青年经济学者、财经专栏作家。 )

您可能还喜欢…

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

您可以使用这些HTML标签和属性: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>