蔡文胜和他的美图秀秀学雷军布局移动互联网，而美图手机或许正是他出的第一招。
理财周报见习记者 吴旭光/北京报道
4月27日，美图手机2的发布会现场，行事一向低调的蔡文胜亲自“摆拍”为旗下手机造势，也因美图手机被推到聚光灯下。
众所周知，小米手机的成功不仅仅是一款产品的成功，更是雷军(微博)在移动互联网布局之后的大招。同样，蔡文胜和他的美图秀秀也有布局，而美图手机或许正是他出的第一招。
伴随着美图秀秀从软件到硬件的全线打通，美图秀秀也成为当今图片处理应用领域增长最快的公司。
不过，在一些VC/PE眼中，当前国内图片处理应用软件商业模式仍不是十分明朗，投资图片处理领域价值不大。
美图如何攻占市场
截至今年4月，美图旗下软件产品数量从去年5月的9个增长到现在的17个。同时，其用户数达到7.4亿，其中移动端用户数4.22亿，日活跃用户数达到2358万，月活跃用户数达到了1.36亿，日处理图片超过5亿张，美图已经成为移动互联网最主要的图片入口，市场份额早已超过50%，其在图片处理领域的第一位置已然稳固。
回溯以往，2008年，刚刚成立的美图还在为如何迅速占领市场而挣扎。早在美图诞生之前，光影魔术手因率先布局已小有名气。之后可牛影像半路杀出。前者具有强大的批量处理功能和模拟反转片效果等多项重要功能，后者则无须任何PS技巧即可轻松制作支持多图场景，实现炫酷的制作效果。
2010年，美图做了一个大胆的尝试，暂停在各大论坛、百度贴吧、百度知道等渠道的推广，取而代之的是专注于微博营销之路。事实证明，微博营销是正确的选择，凭借着微博营销，美图秀秀的市场份额进一步扩大。
而到了2012年，美图秀秀的市场份额已经超过光影魔术手、camera360等竞争对手若干。
一路走来，美图何以御敌？
在其创始人吴欣鸿(微博)看来，“简单”是对产品最好的解读。“我们对图片的理解比较深刻，功能更早发布，比如人像美容和拼图功能等。”吴欣鸿用一句话总结了美图的优势。
“吴欣鸿是很好的产品经理。”一名熟悉美图秀秀团队的人士告诉理财周报（新浪微博@理财周报，微信公众号money-week）记者，他在给内部员工讲解产品时，几乎不用任何技术方面的名词，一直强调的都是从用户体验的角度出发。因为简单直接的表述，对用户来说更直观也更易理解。
2009年初，上线仅数月的美图秀秀迅速在女性市场中受到认可。自拍是每个女性的基本需求，用基本需求来圈住女性用户，在围绕女性用户上，可做大文章。故事该怎么讲？圈住女性用户后，有关女性的更多需求都可以涉足，比如电商导购、比如本地化美食，再比如社区。
因此，“吴欣鸿需要一个为女性量身定制的手机来沉淀用户，有了这个手机，就有了圈住女性的阵营，弥补自己不善做社区的基因。要知道，在此之前，美图秀秀只敢做平台上的工具，而不敢自己做社区，一是怕做不好，二是怕被大平台断了流量的命。但手机，可以反补它来做社区”。一名PE业内人士告诉记者。
“即使手机一分不赚，也是胜利。相对于大多数亏钱且微营收的互联网公司来说，一部手机过千元的销售额，从财务指标看，也具有较大想象空间。”上述PE业内人士表示。
蔡文胜的资本经
当被问及蔡文胜在移动互联网最成功的一笔投资时，他的回答是美图秀秀。这笔投资开始于2008年。彼时通过卖域名，蔡文胜在互联网已经名声大噪，被誉为中国最成功的域名投资者。
2007年，蔡文胜开始在互联网领域进行投资，成为中国著名天使投资人，其先后投资了暴风影音、CNZZ、58同城、网际快车、美图网、优化大师等诸多知名互联网公司。而今，蔡文胜紧盯移动互联网，已投资了美图秀秀、大姨吗、康诺云等项目。
其中，58同城已在美国上市，蔡文胜是在2005年58同城成立前入股。除58同城外，他投资的另外一家页游公司Forgame也于去年10月3日在香港主板上市，首日市值超过10亿美元。
尽管做传统生意起家的蔡文胜在互联网投资领域非常成功，但这几年他却异常低调，甚至曾宣布不接受任何会议邀请和新闻采访。直到今年4月份，在美图公司举办的美图2014春夏新品发布会上，以美图秀秀董事长身份出席的蔡文胜再次出现在公众视野当中，而这一次他带来的是美图手机。
其实，早在2013年美图手机项目提出后，蔡文胜本人即出任美图秀秀董事长，公司创始人吴欣鸿担任CEO。这也是蔡文胜首次在投资的公司中任职，而且出任董事长。由此可见蔡文胜对美图手机的重视。
“蔡文胜在手机端的发力，其实可以看成是美图公司在产品链的一个延伸，从软件上到硬件做到产品线上的打通。”北京互联网站长李金铭对理财周报（新浪微博@理财周报，微信公众号money-week）记者表示，从硬件来着手，其实也是解决现金流问题的一种方式，如果美图手机一年的销量在几十万台甚至更多，而每一部手机都有过千元的销售额，从财务指标看，也具有较大想象空间。
如果仅从美图角度理解，手机只是一次尝试。但是如果从蔡文胜的移动互联网布局来说，这或许是其对美图资本布局的开始。有市场人士猜测，蔡文胜可能会将美图公司扶持上市。
“当下监管部门鼓励国内的互联网企业上市，以创业板的上市门槛来说，过会的互联网企业可以不盈利，但是现金流要达到亿元以上才行。”北京私募人士阮一飞分析，从上市角度来讲，美图公司要想上市一定要有现金流，从硬件着手也是解决现金流问题的一种方式。
多数资本不看好
凭借着庞大的用户群，美图成为当今图片处理应用领域增长最快的公司。
美图的巨大成功也让其背后的投资人蔡文胜深感自豪。其实除了蔡文胜，据悉，启明创投在美图秀秀初创期提供过融资支持。
但是，更多的PE、VC并不看好图片处理应用行业前景。曼达林基金邵子琦表示，对于VC来说，投资图片处理应用价值并不大。
浙江宏创投资李宏军认为，当前国内图片处理应用软件商业模式还不明朗。“美图秀秀用户很多，当下发展势头也很猛，但并没有形成非常好的盈利模式。在增值服务方面效果不明显。与其投资这类图片处理软件行业，我们更愿意投资那些未来可以诞生100亿元的公司。”
“目前在国内，像美图秀秀、camera360、光影魔术手等单独是产生不了价值的，必须产生价值给它的买家才行。”邵子琦告诉记者，投资是对等的，只有他们能够创造同样价值甚至更多时，才有更多人去关注这个领域。
本月中旬，IDG-Accel中国成长基金、周全和何志成等IDG一致行动人减持美图6300万股，每股作价11.5港元，套现为7.25亿港元。截至目前，IDG对美图的最新持股已降至4.94%。
早在2017年7月，IDG就曾减持美图5000万股，每股作价8.5港元，价值4.25亿港元。那时IDG在美图的持股比例已经降到6.47%。
IDG持续减持，让市场感到惊讶的同时，却也在意料之中。2016年12月，美图在香港正式上市，2017年6月美图禁售期结束。从2017年6月起，IDG、启明创投、李开复等多家机构和投资者就可以减持。
由此美图禁售期之后的阵痛期来临，李开复旗下创新工场最先减持，套现5.61亿港元；随后，环球老虎基金套现34亿港元；启明创投亦加入了减持行列，套现18.02亿港元。
此前，蔡文胜之子Cai Rongjia更是在IPO不到半年的时间里迫不及待的套现了9亿港元，引发了业界对美图前景的质疑和担忧。
由于没有找到合适的变现模式，美图的股价一直呈现低迷的状态，跟整个港股牛市的大背景不相符合，过去一年，香港恒生指数累计上涨40%以上，而美图股价却从最高位的23港币，跌到11.7港币，暴跌高达49%。
并且自美图2008年成立以来，一直没有盈利。2014年，美图的亏损为17.72亿元。2015年，亏损额增多，达到了22.17亿元。2016年，美图的亏损额更是达到了史无前例的62.6亿元。
在2013年到2016年的3年多的时间里，众多资本对美图可以说是相当慷慨，这其中就包括IDG资本、老虎环球基金、创新工场、启明创投等。在这期间美图累计融资额或超过了5亿美元。
根据相关资料显示，美图最后一轮融资时，估值已经达到38亿美元，而且美图上市之后的市值一度仅为40多亿美元。
也就是说，假如投资机构是最后一轮入股美图，则几乎没有在美图这笔股权投资中赚到什么钱，这个收益甚至低到10%一下，这与风险投资高风险、高回报的初衷背道而驰。而这个时候，投资机构还着急清仓式套现，葫芦里卖得什么药？
2017年，美图上市之后的首份年报巨亏， “太子爷”大比例减持、早期股东清仓式套现和股价暴跌，美图似乎走得似乎很不稳当。
或许是为了表示自己对公司未来发展的信心，2017年12月底，美图董事长蔡文胜和CEO吴欣鸿(又名吴泽源)作为共同的一致行动人分2次增持了300万和350万股公司股份，每股约为10.02和10.31港元。
不过连续2次增持仅占整个公司股份的0.07%和0.08%，资本市场和投资人似乎并不买账，正如文章开头所说，IDG资本又来砸盘，并且抛售股票了。说到底，摆在蔡文胜和美图眼前的问题是，到底能不能赚钱以及什么时候赚钱。机构投资者的耐心似乎已消失殆尽，留给美图的时候已经不多。