当当、YY宣布私有化:为圈钱而来

日前,国内首家赴海外上市的电商公司——当当网发布公告称,董事会收到来自董事长俞渝和CEO李国庆的私有化要约,以每股美国存托股(ADS)7.812美元的现金,收购尚未持有的公司全部已发行普通股。该报价较当当网7月8日收盘价溢价20%。

文/maomaobear  微信订阅号:maomaobear_view

同日,欢聚时代发布公告称,接到来自董事长雷军和CEO李学凌的非约束性私有化要约,加入私有化大军。

虽然暴风科技复牌就跌停,虽然近期A股大起大落如同过山车,但是各个科技公司拆VIE回归的决心却越来越坚定,

前几天中概股大跌,于是中国的互联网企业们抓紧时间宣布私有化,降低成本来抄底回归。这让投资者和媒体颇有微词。

但是,我们要看到,股价的起伏只是过眼云烟,真正促使中国互联网企业回归的还是具有中国特色的A股市场。

一、具有中国特色的A股市场

中国A股当年创立是为了国企解困,所以制度设计上从一开始就是有利于上市发行企业,而非二级市场的投资者。所以中国A股就变得很有意思。

一个是二级市场的股价与企业的业绩表现相关性很低,企业盈利丰厚或者微薄都不要紧,只要不倒闭,在二级市场就存在着炒作价值。

利润丰厚的银行股,因为盘子太大,控盘困难。即使在大牛市,也就是拉两轮意思意思,除非是操控指数需求,否则股价不可能涨多少。

而盈利很少甚至亏损的小盘股,因为容易控盘,反而受到庄家追捧,庄家与企业所有人联手,翻手为云,覆手为雨,操控股价,在二级市场玩弄散户,牟取丰厚利润。

而持有股票的高管,则可以比较方便的高位减持,把虚拟价值变现。一些美股上市,看似身家千亿的富豪们,实际上未必拿得出那么多现金。而乐视网的贾总通过高位减持,轻轻松松36亿现金到手,这是A股制度设计给他的机会。

这种资本市场是每个企业都想进来的,只是A股的门槛并不低。

二、注册制的诱惑

因为A股的制度设计是非常有利于发行方的,所以是个企业就想要在A股上市,但是A股上市的门槛并不低。

1999年A股就有净资产不少于4亿元人民币、5000万美元筹资额和税后利润不少于6000万元人民币(即行业俗称的“456”)等硬性指标。

而审批制度,更是变成了权力博弈角斗场,中央部委、地方政府、资本大鳄,各方利益牵扯其中,成本异常高昂。

而中国企业去海外上市的门槛则要低得多,于是大量企业去了香港、美国上市,实现风投的推出了资本的变现。

但是,美国市场并不好混。有专业的黑社会性质的做空机构,时不时利用信息不对称来打击中概股,做空牟利。有恶狼一样的律师事务所,寻找各种机会发起集体诉讼,不求胜诉,但求分钱。

而且,美国股市制度本身对二级市场的投资者是有保护的,不像国内这样偏重于发行者。这让中概股的老板们很不爽。

特别是在国内牛市的情况下,看到业绩一塌糊涂,讲故事都讲不好的互联网科技概念企业在A股市场动辄几千倍市盈率,高管身家反而超过自己,已经在海外上市的巨头们当然是不满意的。

所以,周鸿祎、李国庆都说自己的股票价值被低估,要私有化回归。

而近期,发展改革委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》明确提出了实施股票发行注册制。这就意味着A股发行门槛的降低。

这些已经去美国上市过的企业,无疑是注册制的首批发展对象,而他们一旦能在A股上市,市值就会有10倍,100倍的提升,所以近期出现了一轮中概股私有化的浪潮。

三、人傻、钱多、速来

A股大部分企业是不怎么分红的,市场的市盈率除了大熊市以外,一般都是偏高的,特别是有概念的科技股,小盘股,再加上大股东减持的便利。只要能在A股上市,就有了一部提款机。

而A股的市场容量是有限的,注册制执行后,A股的上市股票会如同潮水一样涌来,先来者可以分享资金盛宴,后来者就只能喝汤了。

香港股市不足1港币的仙股在大牛市也是存在的,A股在注册制以后很可能也会出现这种情况,A股还是盛宴,但是来吃的人越来越多,资金不足会把满汉全席吃成白菜豆腐。

所以,关键就在速度上,人傻钱多也有极限,先来先得,早点在A股上市,早点减持变现才是真金白银,否则玩家越来愈多,二级市场的资金被稀释,庄家被分散就没得玩了。

所以,中概股们也抓紧时间,一个比一个快的私有化,唯恐赶不上最后的盛宴。

不过,对于小投资者而言,多来一个IPO,多一个高管减持,就意味着进入股市的资金被拿走一块,相当于赌场里面被抽成,抽的太狠,总资金量减少。即使精明的赌徒也不会赢到太多钱。

所以注册制对二级市场的股民也是一个时间窗口,在注册制落地之前好好玩,落地后就没得玩了,速度同样很重要。

四、A股也许该换个思路

A股当年做制度设计是为了国企解困,而如今早已时过境迁。股市支持国企,支持创新企业重要,保护中小投资者,变投机为投资同样重要。

设计制度清理坐庄炒作,把企业的业绩、分红与股价联系起来,让真正做事有前途的企业融到资,把滥竽充数,恶意圈钱的企业赶出去才是多赢的结果。

中概股回归,实际也是在考验A股的管理者,他们能拿到什么分数,我们拭目以待。

 

·氧分子网(www.yangfenzi.com)延伸阅读:

科技不怕问:为什么这些中概股公司要私有化?

巨人高层谈私有化:进入二次创业 推动手游战略

分众或借壳上市 9158要私有化 A股回归潮来了?

暴风启示录:互联网公司在A股也有“春天”

盛希泰:A股暴跌可能错失三大发展机遇,但长期仍然向好

分享给您的好友:

您可能还喜欢…