智联招聘的上市之路有点崎岖

  文/磐石之心

  2014年上半年58同城、微博、京东、猎豹等中国科技互联网公司集体赴美上市,很多人认为赴美上市窗口期到来,机不可失失不再来。近日,拥有17年历史的智联招聘准备6月13日在纽交所上市,如果成功上市这将是继前程无忧后,第二家在海外上市的中国招聘网站。

但是在笔者看来,“智联招聘”本次上市之路可能会有点崎岖,其上市后股价有很大可能跌破发行价,不被资本市场认可。我作此判断并非空口白话,当然有我的判断依据。

  首先,“无创始人”之忧。

智联招聘创办于1997年,早于腾讯1年,早于百度3年,早于阿里巴巴2年,可惜这家老牌互联网公司的创始人却早已离公司而去。张咏、刘浩这些创始人早就淡出智联的管理层,现任CEO郭盛只是职业经理人。

互联网公司作为新型公司,基本都只有10几年的历史,而且处在技术创新的最前沿,只有创始人才可以把握企业发展方向。创始人离开的雅虎公司已经颠沛流离,而谷歌、腾讯、百度、阿里巴巴仍然由创始人主导,才有今天的辉煌。与此同时,这些正在辉煌的互联网公司也都如履薄冰,战战兢兢,每天接受来自创业公司的各种挑战。

互联网公司是最没有历史的公司,也没有什么可以传承的东西。腾讯创始人张志东2014年第一季度辞任后就表示要帮助腾讯培养下一代接班人,而且希望从腾讯内部发掘,从而可以更好地传承创始人的衣钵。因此,没有创始人的智联招聘,在面对全新的移动互联网时代、社交时代的时候都没有办法应对,也没有承担企业创新失败的能力,他们只是资本的傀儡。

  其次,机构和投资人持股比例过高,解套嫌疑太重。

 

从智联招聘公布的持股比例看,管理层基本没有任何话语权,总体持股在5%左右,而更多地股份在Seek等机构投资者、个人投资者手中,而且Seek这些机构作为智联的原始股东,在前程无忧上市后被智联深度套牢,迟迟无法解套,这次上市正是最佳解套机会。

对手前程无忧成功上市之后,智联招聘已经找不到新的故事讲给美国投资者听,这也将极大的降低智联招聘的估值,虽然只是募集1亿美元资金,但是对于没有故事的智联估计也是个很难达到的数字,上市前的认购必定以惨淡收场。哪个投资者愿意从这些深度套牢的机构手里接过烫手山芋?

  再次,智联招聘无法给投资者更丰满的想象空间。

一个股票之所以会有人购买,投资者看的并非只是当前的企业盈利状况,更看企业的未来发展空间。京东商城亏损数亿上市,仍然受到投资人追捧,因为背后有腾讯的入股和微信接口,以及未来中国B2C电商、O2O爆发的巨大市场空间作为支撑。智联招聘这家17年的爷爷级互联网公司,能给投资人带来什么幻想?

在招股书中,智联招聘这样陈述自己的战略:“通过品牌和加强用户体验吸引和保留更多用户;获取和保留更多客户;继续追求我们的移动战略;扩大产品范围;追求战略投资和收购机会。”所有的战略都不新鲜,也看不到亮点和诚意。在风险提示中,智联招聘诚实地写道“我们行业的激烈竞争,包括来自现有竞争对手或新进入招聘和职业相关服务市场的竞争对手”,这对于智联招聘来说意味着雪上加霜。

  最后,“掘墓人”已经站起来,智联却招架无力。

垂直招聘、社交招聘(LinkedIn)、猎头、生活信息招聘(58同城、赶集网)等各类新型招聘企业从细分市场开始进攻传统招聘市场,这无疑让智联这种靠卖广告位为生的公司难以招架。

智联招聘虽然目前仍有9亿元的营收,但是其营收主要来自于购买服务的独立用户的数量增长,随着类似垂直招聘、社交招聘、猎头、生活服务招聘等新型招聘模式的兴起,智联招聘的独立客户数量开始进入下滑通道。智联有力应对全新的挑战?我看有点悬。

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