当政策壁垒与市场需求迎头相撞，往往会产生出巨大的寻租空间。如果说石油行业本来就是资金密集行业，那么它背后的寻租空间就是资金超级密集行业。
在未来的某个时间，人们也许会这样来回忆2014年的7月29日：
甲午马年的七月初三，宜破屋、宜解除。在这世界第4个“爱老虎日”的下午5点59分，“新华视点”微博公布了一件真正的大新闻：“中共中央决定对周永康严重违纪问题立案审查”。
就像这一天北京城里注定要下的一场大雨。尽管一切闷热的信号似乎都早早的暗示着它的到来，但必须得直到雨滴落在地上的那一刻，你才能真正确定天气预报的成色。
这件事情的深远影响，足够媒体评论员花上好几年的时间来分析回味。
而评估它立竿见影的效果，资本市场却是一天也不打算再耽搁了。
一、猛回头：再看能源领域混合所有制改革的深远意义
7月30日，A股石油板块集体发力，石油开采、石油化工、油气改革、页岩气、煤层气等细分领域全线强势上涨，大盘再创年内新高。
“这样的行情已经许久未见了，”一位行业分析师笑称。
可能也正因为如此，人们总是在期待，让企业更像企业一些，让某个个人的意志和命运不要与行业如此紧密纠缠
稍早时候，中石化、中石油两大巨头先后试水混合所有制改革，曾让不少市场人士有所惊讶。
“这个领域的政策性垄断效应是非常明显的，”一名业内人士评论道，“特别是在油气管输领域，之前没太敢相信会从这块来率先试水混合所有制改革。”要知道，此前国内油气上游领域封闭得严丝合缝。
现在回头再看，改革背后的脉络其实可以更加清晰。当政策壁垒与市场需求迎头相撞，往往会产生出巨大的寻租空间。如果说石油行业本来就是资金密集行业，那么它背后的寻租空间就是资金超级密集行业。
所以，我们又对“混合所有制”的可能意义多了一层理解。如果用王岐山的话来说，当前的反腐是“治标”，那么建设一个没有不合理壁垒、更加开放公平、不留寻租空间的环境，可能就是其所说的“治本之策”。
二、惊堂木：什么样的国企“混合所有制”会被给出高溢价？
法国作家雨果有一句名言：世上有一种东西比所有的军队都更强大，那就是恰逢其时的一种思想。
混合所有制的提出可谓恰逢其时。
在最新一期的《财富》世界500强榜单上，中国国有企业一举拿下92席，世界为之侧目。
可以说，中国的国企单从体量来说，已经是世界级。这群“巨灵神”们的下一步该何去何从，市场抱有新的期待。
“期待国企有所为有所不为，更具有开放性。”不少民营企业人士这样说道。
正因为有着这样的期待和想象空间，加之中央一次次会议、一份份文件的再三强调，在当前的市场上，但凡沾边“混合所有制”概念的国企，想不火是有难度的。
另一个最新的案例比如交通银行。和往常一样，“交行已上报实施混合所有制申请”的消息一经媒体披露，市场立刻作出了在获得此类信息之后唯一正确的反应：周一，交通银行强势涨停，成交、持仓均达天量；周二，股票继续跳空高开，涨势依然强劲，而受其带动，整个银行股板块普遍走强，南京银行、宁波银行、光大银行等股票涨幅均超过1%。
交行很快对传闻作出回应：在7月29日的公告中，交行表示，“已形成国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，具备了混合所有制经济的基本特征”，而下一步“公司正在积极研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案”。
其实，交行的行事风格素来有其特点。前几年毕业的应届生应该不会陌生，“交通银行管理培训生”一度是大学校园里受到毕业生热捧的求职去向。
“管理培训生一开始是外企的概念，当年在国企里面很少听说，”一名参加过当年交通银行招聘的研究生谈到，“而交行比较早就在国内银行里面搞这个项目了，给我的感觉是比较洋气、国际化。”
事实上，“已经具有一定基础”的国企，是这轮改革试点中的排头兵。
“国资委确定的6家试点央企，是从众多的申请企业里面精挑细选的，”一名国企高管此前透露道，“条件算得上初步具备。”
其中，中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司承担着发展混合所有制经济的试点。而据业内人士透露，这两家央企由于本身身处竞争较为激烈的行业，市场化步伐早已迈出，旗下的不少子公司已经大量引入民营资本，“混合所有制”雏形初现。
中国建材集团也在随后披露了大致的三个改革方向：首先，在股份公司层面优化股权结构，建设规范的混合所有制型的上市公司；其次，在所属业务平台层面积极引入财务投资机构，实现所有者真正到位；第三在生产经营企业层面，发展股东型管理层持股，形成3-5家员工持股公司。
“这些已经有一定基础的国有企业，市场是愿意相信其改革力度的，”一名投资界人士说道，“但有些炒作色彩更浓的，恐怕就不好说。”
他所提到的“炒作色彩较浓”，自然是指在此前地方的混合所有制改革中，一度出现“排队等买壳”的现象。“自然，这种雷声大雨点小的、没啥实际措施的所谓改革，市场迟早看得到。”
三、醒酒汤：市场期待什么样的混合所有制
就像cocktail（鸡尾酒）和cappuccino（卡布奇诺）一样，混合所有制有不同的混合法，不是每一种都是市场的真爱。
如果像鸡尾酒那样，分而交融，和而不同，彼此映衬，这是一种混合法。
或者像星巴克的cappuccino（卡布奇诺）一样，水是水，沫是沫，看似一大杯，其实都是吹出来的泡泡，也是一种混合法。
市场对此自有判断。
之前，多地力推PPP、BOT等“公私合营”模式时，就有分析指出，有一些地方政府引进民营资本的初心，本是为了缓解一时财政压力，对于长远的合作架构模式、利益分配方式、彼此角色定位，并无全盘规划，甚至有媒体曝出政府不履行合同、合作民营机构利益受损的消息。
如是这样的“混合”，恐怕不是长久之策。也不是市场所期待的和国有企业的那种“邂逅”。
按照财科所贾康的观点，混合所有制的产权结构，是“在现代企业制度框架之下，也就是股份制的框架之下，形成不同来源的股东即股本持有者，它们在一个一个具体的市场法人主体内部，以混合、合作的方式形成有潜力、活力最大释放的稳定机制，来寻求共赢和多赢”。
可以看到，其中的制度保障乃是“现代企业制度”，具体框架是“股份制”，彼此关系是“合作”，落脚点是“共赢&多赢”。
从另一面来讲，混合所有制中可能有大小之别，但不应有“主客”之分；应该有权责利之辨，但不应有“主被动”之说。
“真正市场看重的，是破除体制内外之别的概念，”一位市场人士说道，“机会平等，开放决策，有股无类，这才是重点。”
作者：庞瑞，财经栏目主编，评论员
